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      貓眼娛樂現金流出情況嚴重 未來可能繼續虧損

      信息蘭州網消息 9月3日晚間,貓眼娛樂向港交所遞交招股書,正式啟動IPO計劃。名企助陣的背后,業績不穩定、現金大幅流出、發展前景不明朗等隱患均不容小視。

      騰訊、美團兩大靠山助陣

      從貓眼的股東結構來看,光線及其關聯方、騰訊和美團點評持股比例分別為48.8%、16.27%和8.56%。此前,貓眼已經和騰訊、美團點評等組成戰略聯盟,以提升用戶體驗及協助產業鏈擴展業務。貓眼自2017年9月起與騰訊確立了為期五年的戰略合作關系,期間,貓眼是騰訊唯一的電影、現場表演及體育賽事入口。2016年5月,貓眼同美團確立了為期五年的戰略合作關系,年期隨后延長至2022年9月。貓眼是美團及大眾點評APP上娛樂票務及服務的獨家業務合作伙伴。與騰訊、美團的合作使貓眼娛樂迅速占據了大量的市場份額,從而加速了貓眼娛樂的上市進程。

      收入翻番利潤為負

      招股書顯示,2018年上半年,貓眼娛樂收入為18.95億元,上年同期為9.31億元,同比增長103.5%。但是經調整溢利凈額卻為-2070萬元。主要原因在于銷售成本和營銷成本出現上升,導致毛利率、凈利率均較2017年出現下滑。在此之前,貓眼娛樂在2015年、2016年、2017年分別實現營收5.96億元、13.77億元、25.48億元,年均復合增長率達106.6%。經調整溢利凈額也從2015年的-12.7億元躍升到2017年的 2.16億元。上市前業績出現反復,這也顯示出即使在線娛樂票務行業最大的公司,要實現規?;膊⒎且资?。

      2017年貓眼與微影進行戰略合并是2017年中國互聯網領域的金額較大的并購案之一。但是此番并購反倒拖累了貓眼。招股書顯示,微影時代2017年營收5億,虧損3.5億,2016年營收4.2億,虧損約10億,虧損占比較高;另外2018年7月2日貓眼認購歡喜傳媒15%股權,同時正洽談收購一家在線視頻公司——該公司總資產16億,去年總收入2400萬,稅后虧損170萬,都給貓眼帶來了沉重的業績負擔。

      現金流出情況嚴重

      貓眼現金流出情況也較為嚴重:2017年底現金存量11.7億,截至今年6月30日剩下7億。今年上半年,貓眼經營現金流流出12.2億,其中包括股份補償開支6.5億,商譽減值6.28億,無形資產減值7000萬。招股書顯示,貓眼2015至2017年的外部融資金額分別為10.6億、10億、5億,長期主要依靠自身經營現金流。不過貓眼介入影視內容制作后,對資金需求比以往更為迫切,這也成為了貓眼迫切上市的主要原因。招股書稱,貓眼2018年上半年現金凈流出4.47億,如果不進行外部融資,業務、財務及經營業績“將受到重大不利影響”。

      未來可能繼續虧損

      貓眼娛樂在很大程度上還取決于中國娛樂行業的總體繁榮程度及發展情況。同時,若未能留住或拓展用戶群,或者用戶參與度不再提升或出現下降,也會對貓眼娛樂的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響。貓眼也表示可能因無法有效應對娛樂市場的變動,從而對其市場份額、用戶留存率及盈利能力產生重大不利影響。此次招股說明書披露了包括貓眼娛樂未來可能繼續產生虧損凈額或現金流出凈額在內的共計26條風險。

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